Підтримати обороноздатність України та заробити: Бізнес Цензор на власному досвіді розбирався з фондом Inzhur MilTech

Автор: Владислав Недашківський

З 13 серпня на вітчизняному інвестринку запрацював новий інструмент – фонд Inzhur MilTech. Його суть полягає в тому, що приватні інвестори можуть вкладати гроші в конкретного виробника озброєнь і не тільки в такий спосіб підтримати обороноздатність України, а й заробити з прогнозованою дохідністю від 25%.

Бізнес Цензор не міг оминути новинку, тому на власному досвіді вирішив розібратися, як усе влаштовано, звідки береться така висока дохідність та які ризики ховаються за красивими обіцянками.

Що таке фонд Inzhur MilTech

Inzhur MilTech – це пайовий інвестиційний фонд, активами якого є корпоративні облігації Vyriy Industries – одного з найбільшого виробників безпілотних систем в Україні. Компанія Inzhur виступає андеррайтером цих облігацій, тобто управляє процесом розміщення цінних паперів та їхнього розподілу на ринку. Строк обігу облігацій – три роки.

Інвестуючи в Inzhur MilTech, ви стаєте власником інвестиційного сертифікату фонду та співвласником його активів. На момент публікації матеріалу нараховується 30 тис. 593 співвласники фонду, 1 млн 438 тис. 600 сертифікатів в обігу, а вартість активів складає 1,484 млрд грн.

Чому не можна інвестувати в облігації Vyriy Industries напряму? Через специфіку діяльності компанії. Фінансова інформація Vyriy Industries засекречена наказом Міноборони та не підлягає публічному розкриттю. Власне через це компанія не може здійснити публічний випуск облігацій, а приватне розміщення, відповідно до чинного законодавства, дозволяє залучити не більше 150 інвесторів.

Загалом механіка проста: людина купує сертифікат фонду, фонд інвестує ці кошти в корпоративні облігації Vyriy Industries, компанія використовує залучений капітал для розширення виробництва. Наприклад, закуповуючи компоненти для дронів. Адже для виконання контрактів вони завжди мають бути під рукою. Утім, через часові розриви між закупівлею компонентів та оплатою готової продукції, швидке масштабування обігових коштів не завжди вистачає. Власне цю проблему й покликаний закрити фонд Inzhur MilTech.

До речі, за 20 днів від запуску фонду понад 24 тис. українців інвестували у виробництво безпілотників Vyriy Industries 1 млрд грн. Причому загальна потреба компанії оцінюється в 4 млрд грн, яку Inzhur ставить собі за мету залучити від приватних інвесторів. Зменшити цю суму можуть банківські кредити чи передоплата за продукцію. Утім, загальний обсяг фонду становить до 5 млрд грн, 1 млрд грн у його структурі – технічний резерв для реінвестування купонних виплат.

Дохідність і податки

Кожні 35 днів Vyriy Industries виплачує купонний дохід за облігаціями. Фонд реінвестує ці кошти, тобто купує нові облігації, збільшуючи в такий спосіб вартість приватних інвестицій.

Так, на старті сертифікат мав номінал 1 тис. грн. Далі ціна формується на основі вартості чистих активів фонду (ВЧА) в розрахунку на один сертифікат. Накопичений купон за облігаціями щодня збільшує ВЧА. На основі ВЧА визначаються ціни купівлі та продажу. На момент публікації матеріалу поріг входу у фонд – 1031,74 грн.

Прогнозована середньорічна проста дохідність фонду Inzhur MilTech за три роки становить від 25% до 29% у гривні – це найбільша ставка на ринку корпоративних облігацій. Причому облігації мають фіксовану дату погашення, тому чим пізніше інвестор заходить у фонд, тим менше часу працює реінвестування купонів і капіталізація. Після певної дати модель уже не дає прогнозованої дохідності від 25%. Тож фонд залучає кошти інвесторів тільки до 31 грудня 2026 року.

"Якщо мінімально допустимий рівень середньорічної прогнозованої дохідності – 25% річних у гривні (за умови утримання інвестиції до погашення), то кінцевий термін інвестування, для якого можна забезпечити як мінімум таку дохідність – це кінець 2026 року. Саме тому фонд має обмежений термін прийому інвестицій", – пояснюють в Inzhur.

Водночас емітент, тобто Vyriy Industries, має право ухвалити рішення про дострокове погашення або зміну ставки дохідності облігацій після закінчення першого та другого року їх обігу. У прогнозі дохідності фонду Inzhur MilTech врахована можливість зменшення ставки дохідності облігацій до 22% річних в гривні для другого та третього року їх обігу.

Ще важливий момент – податки. На відміну від облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП) дохід з корпоративних облігацій оподатковується. Але є нюанс:

• Якщо достроково вийти з інвестиції (фонд Inzhur MilTech передбачає таку можливість), потрібно буде сплатити 23% (18% ПДФО + 5% військового збору) на різницю між вартістю купівлі та продажу сертифікатів фонду. Тобто, умовно, купували за 1025 грн, продаємо за 1100 грн – податок сплачуємо з 75 грн (17,25 грн з кожного сертифіката).
• Якщо дочекатися погашення облігацій у 2029 році та закриття фонду, дохід буде виплачений у вигляді дивідендів, які оподатковуються за ставкою 14% (9% ПДФО + 5% ВЗ).

Учаснику фонду не потрібно перейматися щодо сплати податків, адже Inzhur виступає податковим агентом й утримує всі необхідні суми та передає відповідну звітність у податкову службу.

Як інвестувати в Inzhur MilTech

Переходимо на сайт компанії Inzhur і натискаємо "Вхід" у правому верхньому кутку. Або ж можна встановити мобільний застосунок. У мене вийшов гібридний спосіб, але про це згодом.

Так, система пропонує або ввійти в свій особистий кабінет, або ж зареєструватися. Через те, що це мій перший досвід інвестування з Inzhur, я реєструюсь.

Стандартна форма, яка запитує адресу електронної пошти, телефон і просить вигадати пароль. Також потрібно позначити згоду щодо обробки персональних даних.

Щоправда я реєструвався через мобільний застосунок – так було зручніше. Посилання для iOS, для Android.

Далі потрібно верифікуватись. Це обовʼязкова процедура KYC – Know Your Client (знай свого клієнта, – англ.), яку проводять банки, біржі й інші фінансові компанії для подальшої співпраці з клієнтом. Система пропонує зробити це через Дію. Утім, якщо Дії немає, або там відсутні підходящі документи – ID-картка чи закордонний паспорт – верифікуватися можна через систему BankID.

Мені було простіше пройти процедуру через Дію. Для цього потрібно відкрити застосунок на смартфоні та вбудованим у нього сканером зчитати QR-код з екрану комп’ютера. Далі треба обрати необхідні документи та підтвердити їхню передачу Inzhur.

Наступний крок – заповнити анкету інвестора. Тут необхідно зазначити:

• e-mail;
• адресу банківського рахунку у форматі IBAN;
• адресу проживання;
• середньомісячний дохід;
• джерела походження коштів;
• наявність майна, зокрема рухомого/нерухомого;
• статус PEP – політично значущих осіб, або звʼязок з ними;
• статус податкового резидента іншої окрім України юрисдикції;
• податкове резидентство США.

Рахунок потрібний для виплати дивідендів, тож обирайте той, куди зрештою мають прийти гроші. Адреса проживання/реєстрації має бути на підконтрольній уряду території України. Мешканці тимчасово окупованих територій або ж країни-агресорки, очевидно, не можуть стати учасниками фонду. З нерезидентами встановлюється інший тип відносин.

Усі інші питання анкети – стандартна форма AML (боротьба з відмиванням і легалізацією грошей та фінансуванням тероризму), яка нагадує банківську.

Після складання анкети її можна переглянути та відредагувати за потреби. Якщо все правильно – підписуємо Дія.Підписом через держзастосунок.

Рахунок у цінних паперах, як повідомляє система, відкривається протягом 1 робочого дня. Якщо даних для цього не вистачає, менеджер компанії звʼяжеться для уточнення деталей. У разі успішного створення особистого кабінету, має надійти SMS.

Власне, моя найголовніша помилка, як я подумав спочатку, – реєстрація о 17 годині в суботу. І вже розраховував, що доведеться чекати на понеділок, щоби продовжити експеримент, але Inzhur приємно здивував. SMSка про успішне відкриття рахунку надійшла хвилин за 15.

У кабінеті зазначаються ваші дані, баланс брокерського рахунку, історія транзакцій, доступні для інвестування фонди та відповіді на поширені запитання.

Щоб інвестувати у фонд Inzhur MilTech потрібно поповнити брокерський рахунок. Я робив поповнення на 1025,04 грн (вартість одного сертифіката станом на 18 вересня) через картку "Універсальна" ПриватБанку. Держбанк вирішив стягнути з мене комісію – 5,13 грн. Тож у підсумку заплатив 1030,17 грн. Схоже, варто обирати ті банки, які не стягують комісію за платежі за реквізитами.

Важливе уточнення: платити потрібно з власної картки. Поповнення з карток третіх осіб чи ФОП-рахунків неможливе. Зарахування коштів, як попереджає система, відбувається протягом 3 робочих годин.

Утім, як і з SMSкою щодо створення особистого кабінету, гроші надійшли на брокерський рахунок протягом 15 хвилин. Дізнався я про це з push-повідомлення від застосунку. Тож є сенс встановити його.

Нарешті можна купити сертифікат учасника фонду. Для цього прямо з особистого кабінету створюю заявку, кошти блокуються на рахунку, а запит надходить в обробку.

Уже розбалуваний 15-хвилинним очікуванням на попередніх етапах, я думав, що стану щасливим власником сертифіката майже миттєво. Але сталося не так, як гадалося. Мою заявку на купівлю виконали лише в понеділок зранку. А все тому, що депозитарії працюють тільки з понеділка до пʼятниці (якось я випустив цей момент з уваги). Тому врахуйте його, якщо цінний папір потрібний вам тут і зараз.

До речі, якщо я більше не купуватиму сертифікати та достроково не вийду з фонду, мій прогнозований дохід на дату погашення облігацій – 26 липня 2029 року складе після сплати податків 719,45 грн. Тобто загалом на руки я маю отримати 1744,48 грн.

Що ще важливо знати

Золоте правило інвестування – вкладати лише ті гроші, які не шкода втратити, адже будь-які інвестиції – це ризик. Не потрібно виносити з дому останнє або ж використовувати кредитні кошти для капіталовкладень. Це шлях, м’яко кажучи, в нікуди.

Також не можна всі вільні гроші інвестувати в один інструмент. Ризики завжди потрібно диверсифікувати, тобто, як кажуть у народі, розкладати яйця по різних кошиках.

Корпоративні облігації, порівняно з ОВДП, – доволі ризиковий актив особливо в умовах війни. Тому виникає цілком логічне запитання: навіщо взагалі в них вкладатися – хоч напряму, хоч у вигляді пайового фонду?

Засновник і CEO Inzhur Андрій Журжій під час нещодавнього стріму щодо нюансів фонду Inzhur MilTech на аналогічне запитання Бізнес Цензора наголосив, що якщо головний критерій – мінімальний кредитний ризик, то ОВДП – абсолютно нормальний вибір. Його компанія так само пропонує інвесторам ОВДП.

"Це просто два різні інструменти: один державний, інший приватний, із вищим ризиком і відповідно вищою дохідністю. Навіть після сплати податків дохідність MilTech за поточними умовами вища. Якщо умовно ОВДП дають близько 17% без оподаткування, то корпоративний інструмент має давати близько 22% до оподаткування лише для того, щоб зрівнятися з ним за результатом для інвестора. Все, що вище, – це вже премія за додатковий ризик приватного емітента. Тобто 25% тут не "безкоштовні гроші", а ціна цього ризику", – зазначив Журжій.

Облігації Vyriy Industries незабезпечені. Якщо станеться дефолт, Inzhur діятиме від імені фонду в юридичному порядку: вимагатиме погашення боргу, звертатиметься до суду, за необхідності вимагатиме арешту активів і рахунків. Але застави, яка автоматично повертає інвестору гроші, немає. Корпоративні облігації також і не банківський депозит, тож якогось умовного Фонду гарантування вкладів фізичних осіб не існує.

"Те, що ми можемо зробити і зробили, – це максимально оцінити цей ризик до інвестиції. Inzhur отримав і проаналізував фінансову звітність Vyriy за 2024, 2025 роки та перше півріччя 2026 року. За публічно озвученими даними, у 2025 році компанія мала близько 11 млрд грн виручки, понад 2 млрд грн власного капіталу та 2,1 млрд грн EBITDA (прибуток до сплати відсотків, податків, зносу та амортизації, – прим. ред.). 14 серпня Vyriy Industries та її облігації отримали довгостроковий кредитний рейтинг uaBBB (помірний ризик для інвесторів, – прим. ред.) зі стабільним прогнозом, який має оновлюватися щоквартально", – пояснив Бізнес Цензору Андрій Журжій.

За результатами 2026 року аудит Inzhur MilTech проводитиме Deloitte – одна з провідних міжнародних компаній, що зокрема надає аудиторські послуги.

Водночас доволі тривожним дзвіночком можуть здатися нещодавні події з обшуками, які ДБР проводило в Vyriy Industries. Бізнес Цензор запитав і про це. CEO компанії Олексій Бабенко прямо розповів: у липні відбулися слідчі дії та понад 60 обшуків, вилучені кошти приблизно через два тижні компанії повернули. Одначе робота Vyriy Industries не зупинилась.

"Тому ми не можемо сказати, що будь-який юридичний або політичний ризик зник. Але і трактувати сам факт слідчих дій як дефолт компанії або нездатність виконувати фінансові зобов'язання теж немає підстав", – зазначив у відповіді нашому виданню Андрій Журжій.

Тож у підсумку маємо помірно ризиковий, відповідно до кредитного рейтингу, високодохідний актив з доволі низьким порогом входу, який потрібно розглядати, як довготривалу інвестицію – до 2029 року. Окремий бонус, що залучені кошти йдуть не на якусь ефемерну мету, а на виробництво провідною на ринку компанією конкретних засобів, які конче необхідні нашим захисникам. Це вже заслуговує на увагу.