Долар по 30: фестиваль паніки та істерики

Гривня повинна девальвувати. Це її нормальний стан.

Допоки наша конкурентоздатність "хворіє", а інвестиції обходять нас стороною – це буде відбуватись постійно.

Більш детально чому так читайте ось тут.

Але у кожного процесу, у тому числі і девальвації, є свої розумні межі. Саме про ці межі і хочу написати.

1) Експорт відновлюється. Останні місяці ситуація на зовнішньому ринку для нас складається досить непогано. Починаючи з літа ресурсні ціни з невеликими коливаннями йдуть вверх. Наша валютна виручка теж поволі нарощувалась. Ні у грудні, ні у січні ніякого розвороту поки не було. Див. графік з цінами на залізну руду;

2) Дефіцит рахунку поточних операцій невеликий. На відміну від 2013-го року у нас немає шаленого девальваційного потенціалу, який може "зірвати гайки". Див. графік з кумулятивним дефіцитом рахунку поточних операцій;

3) Поточні коливання на валютному ринку мають монетарні причини – одноразове масштабне вприскування гривні в економічну систему на фоні нервової ситуації навколо націоналізації Приватбанку. Див. графік з бюджетними видатками;

4) Ситуація початку 2017-го року є повторенням стрибка гривні минулого року, коли накопичувались масштабні залишки на рахунках держказначейства і за короткий період великі обсяги гривні опинились в економіці. Єдина відмінність – цього року маємо фактор Приватбанку. Див графік із залишками на рахунках держказначейства;

Та графік з держоблігаціями в портфелі НБУ;

Які висновки?

1) Траєкторія обмінного курсу, скоріш за все, буде подібна до минулорічної – стрибок і потім повернення до нижчих рівнів;

2) Передумов для "обвальної" девальвації немає – наш прогноз (CASE Україна) UAH 30/USD на кінець року і близько UAH 28,5/USD в середньому за рік;

3) НБУ та Мінфіну час вже задуматись, що просте планування видатків бюджету (у тому числі і за рахунок напівемісійних "прибутків" НБУ) рятує від штучної девальвації – пам’ятаєте, прості речі рятують життя.