ВВП України vs коронавірус: перші результати

Завдяки меншій частці послуг у ВВП та відносно помірній кількості випадків COVID падіння економічної активності в Україні було дещо м'якшим у порівнянні з ситуацією в середньому по Європі.

Минулої п’ятниці Держстат опублікував оперативну оцінку ВВП за 1-й квартал 2020 року, яка передбачувано продемонструвала негативний вплив поширення коронакризи: ВВП скоротився на 0.8% квартал до кварталу (сезонно скориговані дані) та на 1.5% рік до року (р/р).

Результат за квартал визначався падінням економіки в березні, у той час як скорочення ВВП у січні-лютому Мінекономіки було оцінено як незначне - 0,2% р/р.

Після зростання протягом 16 кварталів падіння було очікуваним через погіршення зовнішніх умов, нижчий попит на продукцію енергетики у зв`язку з теплою погодою, менші обсяги транспортування газу та перші ефекти заходів для стримування пандемії.

Так, через ці фактори в 1-му кварталі 2020 року падіння випуску промисловості поглибилось до 5.1% р/р, а транспорт і будівництво від зростання перейшли до падіння. Також на тлі продовження падіння тваринництва, зокрема через проблеми з постачанням продукції, в 1-му кварталі 2020 року обсяги виробництва у сільському господарстві знизились на 1.8% р/р. Лише в роздрібній торгівлі продовжувалося достатньо впевнене зростання - товарообіг зріс на 10.6% р/р. Хоча в березні вже відчувались негативні наслідки карантину, ажіотажний попит на медикаменти та окремі продовольчі товари на фоні бурхливого розвитку онлайн торгівлі та служб доставки дозволили галузі продовжувати демонструвати непогані показники.

Водночас, оперативна оцінка ВВП була дещо гіршою, ніж наша оцінка та консенсусний прогноз Bloomberg (обидва передбачали падіння на 1.0% р/р). Більше, аніж передбачалося, скорочення може бути пояснено глибшим впливом карантину на показники сфери послуг, за якими немає щомісячних даних (освіта, охорона здоров'я, послуги розміщення та харчування, мистецтво та розваги тощо). Але більш конкретно про це можна буде говорити після 19 червня, коли Держстат опублікує детальний розподіл ВВП за компонентами.

Однак, уже зараз можна порівняти показники України з аналогічними індикаторами для тих країн, де вже опубліковані дані. Завдяки меншій частці послуг у ВВП та відносно помірній кількості випадків COVID падіння економічної активності в Україні було дещо м'якшим у порівнянні з ситуацією в середньому по Європі (ВВП ЄС впав на 2.7% р/р у 1кв20).

Однак більшість країн ЦСЄ, крім Чехії, продовжували зростати, хоч і повільніше у порівнянні з попередніми кварталами. Також відносно непогані показники демонструють північноєвропейські країни, особливо Швеція, де щонайменше на першому етапі була обрана достатньо м’яка стратегія боротьби з пандемією.

Забігаючи наперед, показники економічної активності у другому кварталі, імовірно, розкриють увесь масштаб кризи. Наразі ми очікуємо, що ВВП почне відновлення в 3-му кварталі 2020 року, але повільними темпами через зниження доходів та обережну поведінку споживачів та інвесторів, що визначить скорочення ВВП за весь рік на 6-8%.