Почему украинцам нужно осторожно инвестировать в облигации и фондовые рынки

В поиске легких денег украинцы устремили взгляды на рынок корпоративных облигаций и западные фондовые рынки. Почему им нужно быть осторожными этой осенью?

Известный ученый Исаак Ньютон был также и смотрителем монетного двора и активным инвестором в свое время.

Одним из первых вложился в акции Компании Южных Морей. Когда цена акций выросла на 200% он продал акции и зафиксировал прибыль, но цена на акции и дальше продолжала расти из-за бешеного ажиотажа.

Вкладывались все – от простых фермеров до министров и аристократов.

Известный физик не смог противостоять стадному инстинкту и снова вложился в эти бумаги.

В итоге акции рухнули. А Ньютон потерял большую часть состояния.

Как это относится к сегодняшнему дню? Рост фондовых рынков никак не подкреплен экономическими показателями.

А интернет, быстрый доступ к информации, удобные интерфейсы и приложения по типу Robinhood открыли двери широкому кругу мелких инвесторов на фондовый рынок…

Историки приписывают Ньютону фразу: "мог вычислять движение небесных тел, но не степень безумия толпы"

И Украина тоже?

Низкие ставки по депозитам и падение доходности по ОВГЗ подогрели интерес частных инвесторов с небольшими суммами к рынку украинских корпоративных облигаций и акциям западных компаний.

Брокеры и управляющие компании говорят про рост запросов за время пандемии на 30%. Мы увидели большое число запросов на покупку наших корпоративных облигаций с начала лета, именно от инвесторов с суммами до 500 000 гривен.

Как компанию, которая провела первый рыночный выпуск корпоративных облигаций со времен 2009 года – нас это не может не радовать.

Но в то же время и беспокоит.

В 2009 году крах фондового рынка и дефолты по украинским корпоративным облигациям настолько отпугнули инвесторов, что они до сих пор не решаются вкладываться в эти инструменты в значительных объемах.

Поэтому мелким инвесторам нужно сохранять осторожность в погоне за доходностью, особенно этой осенью. Так как ажиотаж на фондовых рынках не имеет ничего общего с ростом экономики.

Нетипичный кризис

Падение фондовых рынков в марте этого года не привело к выходу инвесторов из акций в кэш, а наоборот. Инвесторы не выходили из ценных бумаг, а наращивали инвестиции.

Все уже начитались книжек, и знают, когда рынок падает надо - не продавать, а покупать.

На первый взгляд все верно, если посмотреть на динамику фондовых рынков – инвесторы в большом плюсе.

Также частные инвесторы активно смотрят на горстку присутствующих на рынке корпоративных бумаг украинских эмитентов.

Это вполне логично – украинский рынок ближе и понятней, доходность в гривне выше, и порог входа значительно ниже как по сумме, так и с точки зрения сложности оформления сделок и управления портфелем.

Но активный интерес к рынку украинских корпоративных бумаг в основном объясняется снижением ставок по депозитам и сильным снижением доходности по ОВГЗ.

НБУ последовательно снижает учетную ставку. А Минфин последовательно заменяет дорогие бумаги более дешевыми.

Корпоративные облигации от ОВГЗ и депозитов отличает более высокая доходность – по некоторым бумагам украинских эмитентов купон достигает 25% годовых.

Главная проблема – отсутствие выбора таких бумаг. И жадность инвесторов.

Все верят в то, что доходность по корпоративным бумагам должна быть существенно выше, чем по ОВГЗ. А на деле, компании с понятной бизнес моделью и историей, предложить ставки существенно выше рынка не могут.

Государство также не стимулирует инвесторов вкладывать в корпоративные бумаги – купон по ОВГЗ освобожден от уплаты налога. А купон по корпоративным бумагам – нет.

От того инвесторы требуют от компаний более высокие ставки, ссылаясь на отсутствие налогообложение в ОВГЗ и на то, что суверенные риски меньше корпоративных.

Но стоит помнить, чем выше доходность – тем выше риск.

На деле, рост фондовых рынков может оказаться карточным домиком, у которого ни то, что нет фундамента, а даже стен и перекрытий.

Отчеты многих компаний не демонстрируют роста продаж,а наоборот (это касается и технологичных компаний таких компаний как Apple, и автопроизводителей и финансовых компаний и luxury конгломератов).

Особой любовью у инвесторов пользуются бумаги IT компаний, фарминдустрии и золото. Но именно из-за этой особой любви, бумаги компаний из этих секторов сильно переоценены.

К тому же, кроме поумневших частных инвесторов, рынок подогревают регуляторы.

ФРС и европейские банки предоставляют существенные суммы для стимулирования экономики, которые по большей части идут не в кредитование реального сектора, а на спекуляции на фондовом рынке.

Недалеко ушел и НБУ, предоставляя сейчас коммерческим банкам рефинансирование по низкой ставке под кредитные портфели хорошего качества, которое они успешно направляют в ОВГЗ.

Как уже было отмечено выше, высокие ставки по корпоративным облигациям – скорее повод для беспокойства, чем аргумент для вложения. Как и бешеный рост в первых числах сентября на фондовых рынках, когда цены растут надо продавать, а не покупать.

Впереди нас ждет трудная и непредсказуемая осень:

выборы в Америке, протесты в Америке, дыры в бюджетах ЕС и США, вирус, падение потребительского спроса, низкий урожай из за засухи в Украине и еще много разных поводов для неопределенности.

Поэтому инвестору с небольшим объёмом средств нужно тщательно взвешивать соотношение риск / доходность. Диверсифицировать портфель по инструментам и заемщикам.

Украинская экономика хоть и зависит от мировой, но сильно падать ей некуда. А возможностей для роста много. Поэтому вложение в украинские компании может быть хорошим решением, но оно должно быть взвешенным !