Що буде з курсом після підняття ставки НБУ

Мене дуже багато людей питають про підвищення облікової ставки з 10% до 25%, що сміливо зробив НБУ вчора. Пишу як людина котра більше 10 років торгувала валютою та відсотками в кращих банках світу, це мої особисті професійні думки і ніяк не пов‘язані з моєю посадою в Приватбанку.

На ринку є такий термін як валютно-відсотковий еквілібріум. Це такий баланс валютного курсу і відсотків котрі сплачують національні інструменти при якому попит на локальну валюту та на іноземну більш менш збалансовані, економіка працює і все горазд.

Але ми пам‘ятаємо, що було у Швейцарії років 10 тому назад. Стався неймовірний попит на швейцарський франк - люди продавали євро на купували франки у величезних обсягах.

Швейцарці зробили негативні відсотки по депозитам, робили інтервенції, тримали курс 1.20 франка за євро, але це не допомагало - ринок залив їм сотні мільярдів євро по цьому курсу. І тоді швейцарський центральний банк здався і відпустив курс, котрий моментально став менше одного франка за євро.

Але у нас зараз ситуація зворотня. Внаслідок підступного нападу росії в економіці стався шок, і ми вийшли з еквілібріуму - попит на валюту перевищує попит на гривню, незважаючи на доцільні обмеження на рух капіталу, що ввів НБУ, та допомогу наших партнерів.

Для того щоб це збалансувати, треба або дати валютному курсу скорегуватись, або підняти відсотки, або зробити і те і те разом.

Також, для того щоб зменшити попит на валюту треба обмежувати або сильно оподатковувати не критичний імпорт - я справді не розумію, навіщо нам зараз імпортувати більше 150 тисяч автівок без податків. Буду здивований якщо навіть 10% від цієї кількості пішли на потреби військових.

Але я відходжу від теми. З початку війни, євро послабкішав до долара десь на 10-15% відсотків. НБУ дуже коректо зафіксував курс до долара у перші місяці війни, але зміцнення гривні до євро під час війни нам зараз ніяк не допомагає.

З якоїсь причини - політичної або макрофінансової - НБУ не наважується збільшити курс купівлі долара. Я вважаю що зараз це було б вже логічно, дати гривні відіграти хоча б зменшення євро до долара, а може і піти трошки далі.

Так, населення може спробувати запанікувати, але тут буде вкрай потрібно пояснювати простою мовою що відбувається, і збільшувати відсотки (що НБУ і зробив) щоб втримати людей в гривні.

Економіці потрібно знайти новий еквілібріум під час війни, і це зовсім нормально що і ставки, і валютний курс повинні скорегуватись. Але сильним стримуючим фактором тут буде очікування відновлення країни.

Коли ми переможемо і росія відступить, до нас будуть заходити величезні гроші - як і репарації від росії, так і допомога наших партнерів.

Це будуть сотні мільярдів євро, протягом наступних десяти років. Також, наша перспектива вступлення у ЄС буде дуже сильно впливати на попит на гривню, і вона стане кращим інструментом в світі перший рік після війни.

Тому я не знаю де буде еквілібріум під час війни, і я також не знаю яким буде курс гривні до євро під час нашого вступу до ЄС - але те що вона зараз трошки впаде, а потім дуже сильно зміцниться є цілком нормально.

Я знаю тільки одне. Попри всі труднощі, наша економіка втримається, і ми переможемо. ЗСУ розтрощить російських загарбників. Україна буде гідною та яскравою частиною європейської родини. Віримо в Україну, та віримо в ЗСУ!

Опубліковано на Facebook