Для чого НБУ перейшов до гнучкого курсу

Уважно послухав прес-брифінг НБУ щодо введення керованої гнучкості курсу. Тезово, і так, щоб не лише для експертів.

Для готівкового ринку нічого принципово не міняється. Змінюється стратегія для міжбанку.

Логіка в тому, що НБУ покриватиме інтервенціями структурний дефіцит валюти. Тобто той, що викликаний фундаментальними факторами, в першу чергу - торговим дефіцитом.

Ще простіше - продаватиме додатково стільки валюти, скільки потрібно, щоб закрити попит імпортерів, який не закриває експортна виручка.

Але структурний дефіцит у баченні НБУ =/= дефіциту торгового балансу. Судячи з озвучених чисел - десь на 0,8-1 млрд дол менше.

Якщо чистий попит на валюту буде більший, або менший за структурну компоненту - будуть відповідні коливання курсу, які впливатимуть на офіційний курс.

На початку НБУ буде сильно згладжувати ці коливання, а коли "побачить відповідні макроумови", почне збільшувати допустимий діапізон коливань.

Голова НБУ Андрій Пишний і його заступники не озвучують детальніше, але вочевидь діапазон будуть розширювати, коли бачитимуть, що фундаментальні фактори достатньо міцні, щоб спекулятивно-емоційна компонента не змогла "пробити" ринок довгостроково.

Що ще цікавого?

Двічі за час прес-брифінгу згадали вплив міскодингу та грального бізнесу. НБУ оцінює, що пов'язані схеми генерували близько 40 млн дол додаткового попиту на валюту щодня (!), з березня цей фактор виключився.

Чи є червоні лінії по інтервенціях? "Їх немає, якби вони були, ми б відмовилися від задачі по забезпеченню курсової стійкості."

Курс, закладений в бюджет на 2024-й, НБУ не сприймає як індикатив. Пишний підкреслив, що жоден прогноз - ні міністерств, ні громадського сектору, ні приватного, не є для НБУ ні імперативом ні метою. Задача - реалізація мандату інфляційної, курсової та фінансової стабільності.

Підсумовуючи простими словами - НБУ дозволить контрольовані коливання курсу на міжбанку і поступово розширюватиме діапазон дозволеного, бо довгостроково прибитий цв'яхами курс - це погано для економіки з багатьох сторін, а повністю відпускати за наших обставин поки ризиковано.

P.S.: Дуже мені подобаються комунікації НБУ останнім часом. Детальні, фахові, вони допомогають позиціюванню регулятора як такого, що впевнено й прораховано контролює ринок, консультується з ним, не робить різких рухів.

Монетарна політика - вона багато в чому про довіру і впевненість ринку, про "сигнальний", немонетарний вплив.

Опубліковано в Facebook