Украинские компании пытаются договориться с иностранными кредиторами, - Financial Times

Война Украины с пророссийскими сепаратистами и хрупкость украинской экономики пошатнула уверенность инвесторов в платежеспособности украинских банков и компаний. Из-за этого некоторые крупные эмитенты испытывают проблемы с выплатой своих долговых обязательств.

Как сообщает Financial Times, в то время как правительство получило помощь от МВФ и ведет переговоры с кредиторами, корпоративный сектор Украины оказался полностью отрезанным от международных рынков капитала.
"Макро-среда и военный конфликт имеют огромное воздействие, - говорит Фёдор Багненко, трейдер Украинского инвестиционного банка Dragon Capital. - Все эмитенты за очень редким исключением пытаются как-то управлять своими долговыми обязательствами".
Корпоративный сектор Украины пытается выиграть время, пока иностранные держатели облигаций колеблются, а падающая национальная валюта - гривна - усугубляет долговые обязательства, деноминированные в долларах США.
Некоторые ключевые отраслевые игроки уже начали добровольную реструктуризацию своих задолженностей перед кредиторами, включая крупнейшую компанию по добыче руды Ferrexpo, и крупнейшего производителя стали Группу Метинвест, контролирующую половину рынка металлопродукции в Украине (эмитировали облигации каждый на $500 млн).
Крупнейшая частная энергетическая компания ДТЭК пытается реструктурировать выпуск облигаций на сумму $200 млн после того как ряд электростанций и шахт этой компании, находящихся в зоне конфликта на востоке страны, пострадали и были разрушены в результате обстрелов.
По информации Forbes, состояние владельца ДТЭК - самого богатого украинца Рината Ахметова - уменьшилось на $5,8 млрд в течение прошлого года.
"Два года назад фактором торговли облигациями был баланс компаний, - говорит г-н Багненко. - Но когда ситуация действительно ухудшилась, все игроки рынка занялись геополитическим анализом".
По информации Moody's, одного из ведущих мировых кредитных агентств, несколько украинских компаний, включая сельскохозяйственную Мрия Агро и VAB Bank, в прошлом году обанкротились. Если общая ситуация не начнет улучшаться, последуют и дальнейшие дефолты.
За последние шесть месяцев гривна потеряла 50% и стала наименее привлекательной валютой мира. Таким образом, долговые обязательства в долларах стали очень дорогими для компаний с гривневой выручкой.
Одновременно ужесточение Киевом валютного контроля в начале марта, а также утечка капитала и слабость банков оставило корпоративный сектор страны в ситуации сжатия ликвидности.
"В банковской системе кредитный кризис, произошел массовый отток депозитов, а спрос никак не вернется и к низкому уровню - даже до начала этого кризиса, экономика была недоразвита", - говорит Ричард Сегал, аналитик компании Jefferies.
Джейсон Трухильё (Jason Trujillo), аналитик по развивающимся рынкам в компании Invesco, считает, что среда, в которой работают украинские компании, за последние 12 месяцев стала чрезвычайно сложной.
"Возможно, одной из самых больших проблем является то, что во многих отраслях работают иностранные поставщики ключевого сырья, например, удобрений, которые требуют предоплаты до отгрузки своих товаров. Это является существенным отклонением стандартных условий о 60-дневной отсрочке платежа", - говорит он.
Крупнейшими инвесторами в корпоративные ценные бумаги украинских компаний являются Ashmore, британская компания управляющая фондами для инвестиций в развивающиеся рынки, и Franklin Templeton.
"Через какое-то время рынки научатся жить параллельно медленно развивающемуся, замороженному конфликту, но пока существуют риски того, что конфликт выйдет из под контроля, ситуация будет нестабильной", - заключает Багненко.