ВІЙНА: ЕМІСІЇ НЕ УНИКНУТИ
Війна є причиною зростання бюджетного дефіциту. Так, дефіцит Державного бюджету України в березні 2022 р. склав 2,7 млрд дол, у квітні буде не менш ніж 5 млрд дол.
Як фінансувати дефіцит – за рахунок боргів, міжнародних грантів та емісії. Емісія є небажаним варіантом, вона приводить до збільшення інфляції. Проте коли йде війна – її не уникнути.
Світовий банк прогнозує, що дефіцит бюджету складатиме 17,5% ВВП у 2022 р., це стане рекордом з часів існування Незалежної України. У 1992 р. дефіцит Державного бюджету України становив 17,3% ВВП (це наш максимальний показник).
Звісно, тоді Україна не мала ані міжнародних резервів, ні кредитних програм з МВФ, Світовим банком. Все лиш зароджувалось. Що вже говорити про ЄС, який лиш створювався у тому форматі в якому існує зараз, і явно провідні країни Європи не збирались кредитувати Україну. У нас залишався один вихід -фінансувати дефіцит за рахунок емісії.
57,5% ! всіх видатків було профінансовано за рахунок емісії. Це лиш розкрутило інфляцію, адже і так ціни на енергоносії зросли після розпаду СРСР у десятки разів. Інфляція у 1992 р. склала 2100%. ГІПЕРІНФЛЯЦІЇ НЕ УНИКНУЛИ.
Що маємо зараз. Активну фінансову підтримку з сторони МВФ, Світового банку, ЄС, G-7. В нас є певні міжнародні резерви які дозволили зафіксувати валютний курс. Україна залучає боргові кошти за рахунок випуску військових облігацій. Але все одно, грошей на війну і підтримку соціальних виплат не вистачає - тому запущено процес контрольованої емісії. Національний банк вже викупив напряму в Уряду облігацій на 40 млрд грн з початку війни, і поетапно буде робити це далі.
Чи розкрутить це інфляцію? До ГІПЕРІНФЛЯЦІЇ точно ні, зараз ціни на енергоносії і продовольство в світі теж ростуть, але не в десятки раз як було у 1992 р. Обсяг емісії буде суттєво нижчий та контрольований, є досвід та розуміння як управляти бюджетним дефіцитом. Інфляція у 2022 р. буде в межах 18-28%.
Чи можна уникнути емісію та дефіциту в умовах війни? НІ!
Приклад США у ІІ Світовій: дефіцит федерального бюджету зріс з 3% ВВП у 1939 р. до 27,5% ВВП у 1943 р. І як же фінансувався цей дефіцит – за рахунок джерел і підвищення податків?! Ні, в справу вступила емісія.
У війну не уникнути ні дефіциту, ні емісії, ні інфляції. Фінансування армії та матеріальна підтримка людей – крок до нашої перемоги!
Хто цікавиться станом економіки і фінансів в умовах війни - приєднуйтесь до телеграм-каналу. Тільки перевірені факти і цифри.
