Євро на роздоріжжі: три сценарії, що визначать курс

Ще донедавна курс євро цікавив хіба що професійних валютників, форекс-гравців і затятих мандрівників. У фаворі був долар — простіший у прогнозуванні, відносно надійно "заякорений" і регульований Національним банком України, стабільніший у торгівлі, звичний для розрахунків за дорогі покупки (нерухомість, автомобілі).

Євро ж — більш волатильний, складніший для прогнозування та розуміння, а його курс найчастіше просто дублював доларовий тренд із поправкою на декілька гривень.

Пошук опори в умовах невизначеності

Однак тепер ситуація змінилася. Сьогодні євро — на роздоріжжі. У нього з’явилася власна динаміка, своя геополітична роль, своє коло симпатиків і разом із цим — власний набір ризиків.

А отже, й нова увага з боку інвесторів, бізнесу і українців, які намагаються знайти відповіді на запитання "що і коли робити: купувати, продавати чи тримати?", "на що орієнтуватись?".

Прямої відповіді немає — та й бути не може, але є сценарії. Вони не покажуть майбутнє як магічна кришталева куля, проте дають інструмент, який допоможе зорієнтуватись у новій турбулентній реальності. Будь-якому розвитку подій передують певні сигнали. Саме тому в цьому блозі ми розглянемо три траєкторії, якими може піти євро: кожна зі своїми курсами, причинами та сигналами.

Спробуємо дати компас, який допоможе орієнтуватись у тумані новин і хайпу. Він не вкаже точної локації, але допоможе тримати правильний напрям, аби зберегти свої гроші.

Перший сценарій — євро злітає

Абсолютно реалістична ситуація, коли Федеральна резервна система США раптово знижує облікову ставку — мовляв, інфляцію приборкано, тепер можна дати "дихати" економіці. Саме для цього Трамп агресивно публічно тиснувна ФРС, і це стало сильним випробуванням її незалежності.

Європейський центробанк при цьому залишається в так званій яструбиній позиції, обережно натякаючи, що пауза в циклі зниження — надовго. У США розпочалася політична турбулентність: нові рейтингові скандали, нові політичні загострення, протестна хвиля.

Усе це підігріває недовіру до долара, а інвестори з усього світу починають шукати безпечні активи і як один із варіантів вибирають євро. Валюта ЄС дорожчає на глобальних ринках, пара EUR/USD легко злітає за позначку 1,30, а в Україні курс євро стрибає до нового рекордного рівня — 55.

Це вже не просто сезонна волатильність — це нова епоха сильного євро. У такому світі він стає чимось більшим, ніж валюта ЄС — це вже реальний safe asset чи safe haven для глобальних грошей, альтернативний центр сили.

Важливо поза інформаційним шумом вловити чіткі сигнали: цей сценарій можливий лише тоді, коли долар масово втрачає довіру, а ЄС демонструє силу та впевненість, але це поки що не завжди асоціюється з Брюсселем.

Другий сценарій — євро провалюється

У ньому теж немає нічого надприродного — лише холодна економічна логіка. Економічні локомотиви ЄС Німеччина та Франція подають слабкі дані щодо ВВП, розпочинається ефект доміно щодо менших економік ЄС, індекси ділової активності падають, ЄЦБ змушений діяти на випередження та знижує ставку — не для стимулу, а для порятунку.

Американська економіка натомість демонструє стійкість (чи просто гарно її удає), а ФРС тримає жорстку позицію, не даючи навіть натяку на пом’якшення. У результаті долар виглядає надійніше та прибутковіше. Капітал перетікає з ЄС назад до США.

Пара EUR/USD котиться до 1,05 і нижче, а в Україні курс провалюється до позначки 43-44 грн. Євро стає менш привабливим не лише для світових гравців та іменитих глобальних інвестиційно-банківських інститутів, але й для українського ринку: повертається попит на долар, на заощадження в ньому, на контрактну логіку.

Усі ці фактори разом тиснуть на євро та посилюють тренд — валюта ЄС далі "заходить на посадку".

Якщо бачите сигнали про слабкість зростання ВВП економічних локомотивів ЄС, про те, що європейські облігації втрачають привабливість, а виступи представників ЄЦБ звучать дедалі нервовіше — це провісники сценарію № 2. Тримайтеся долара.

Третій сценарій — стратегічна рівновага

Найімовірніший і найменш драматичний розвиток подій. Економічна логіка близька до законів фізики: будь-яка система, виведена з рівноваги, тяжіє до рівноваги. Ознаками цього сценарію буде приблизно такий набір фактів поза туманом новин, хайпу чи пасток сліпої віри: США та ЄС демонструють схожі темпи управління ставками, макроекономічні дані обох регіонів — не блискучі (не зростання), але й не критичні (не спад).

Усі розуміють, що світова економіка входить у фазу млявої адаптації після порушеної рівноваги та втрати взаємної довіри між ключовими полюсами впливу західного світу. Євро та долар рухаються в одній динаміці, пара EUR/USD коливається в межах 1,07–1,10, а в Україні курс "кидає якір" поруч із позначками 45–46,5 грн.

Це період валютної паузи: ні прориву, ні катастрофи. За таких умов євро зберігає статус цікавого інструменту для спекулятивної гри — він гнучкіший за долар, менш регульований Нацбанком, частіше та чутливіше реагує на глобальні сигнали.

У цьому сценарії хтось спекулює, хтось заощаджує, хтось просто диверсифікує — кожна стратегія має сенс і приносить добрі довгострокові результати.

Тут головне не емоції, а розуміння логіки: курс євро поводиться як похідна від зовнішнього балансу, а не внутрішньої політики. Хоча іноді слід зважати на дії операторів валютного ринку — дехто з них не завжди може утриматися від спокуси зняти вершки на настроях натовпу. Іноді емоції людей – сильніший за економічну логіку валютний драйвер. Коли важко зрозуміти, що ж коїться — стежте за індикаторами міжбанку, який менше залежить від тиску емоцій (на відміну від роздрібних курсів).

Фактори невизначеності

Окремої інтриги додає довгостроковий горизонт подій і більш чи менш висока імовірність їхнього настання, зокрема боротьба за статус глобальної резервної валюти між доларом та євро.

З одного боку, в першому кварталі 2025 року частка євро у світових резервах зросла з 19,8% до 20,1%. Це співпало зі стартом глобальної турбулентності з приходом до влади адміністрації Трампа (або стало наслідком): його заяви та погрози не просто розхитали, а буквально розштормили глобальний баланс.

З іншого — сам ЄС не надто злагоджено грає в "гегемонію" або не звик до нової ролі. Спершу голова ЄЦБ Крістін Лагард заявила, що євро має потенціал стати глобальною резервною валютою. Однак потім її заступник публічно дезавуює ці слова протилежною заявою, мовляв, євро не претендує на статус глобальної резервної валюти, для цього потрібен розвиток інститутів та інфраструктури. Такі суперечливі меседжі створюють додаткову волатильність і стратегічну невизначеність.

Але якщо тренд на посилення євро збережеться, він може стати центром нової валютної екосистеми — з цифровим євро, розвитком стейблкоїнів на його основі (США вже зробили такий законодавчий крок), новими каналами розрахунків. А отже, і новою зоною інвестиційного тяжіння. Або якщо ЄС захоче посилити міжнародний статус євро, то почне активно стимулювати розвиток інноваційної фінансової інфраструктури, яка стане магнітом для притоку капіталів і драйвером посилення євро. Тут бачимо явну аналогію з першістю між куркою та яйцем.

Як виробити оптимальну валютну стратегію

Тим, хто має справу з валютою — від інвесторів до середніх бізнесів, що тримають контрактну виручку — не слід ловити хайпи, а варто зосередитися на багатосценарній моделі управління ліквідністю. Мати плани А, В і С. Памʼятати: перед будь-яким макротрендом ринок подає сигнали. Не завжди тривожні, але точно важливі. Достатньо лише навчитися їх читати — у цьому блозі ми й зібрали базову абетку, яка допоможе розвинути цю навичку.

А головне — не потрапляйте у пастку закоханості чи безумовної віри у будь-яку валюту. Жодна з них не має взаємних почуттів до вас, а є лише інструментом — для транзакцій чи розрахунків, підтримки ліквідності чи збереження заощаджень.

І євро, який зараз купається у всенародній прихильності внаслідок свого стрімкого зростання, не виняток. Тренд може розвернутись у протилежний бік, тому зберігайте пильність і холодну голову.