Bank of America погіршив прогноз зростання економіки України
Аналітики Bank of America Corp. (BofA) погіршили прогноз зростання економіки України в 2021 році з 4,5% до 3%, що може спричинити за собою невиплату за ВВП-варантами в 2023 році та збільшує ймовірність викупу купонів Міністерством фінансів.
Про це йдеться в листопадовому BofA Global Research, передає Інтерфакс-Україна.
"Ми знижуємо наш прогноз зростання реального ВВП до 3% цього року й відзначаємо подальші ризики зниження навіть при такому консервативному прогнозі", – зазначено в матеріалах BofA Global Research.
Згідно з ними, якщо зростання реального ВВП не перевищить 3% в 2021 році, виплати по ВВП-варрантам не відбудуться другий рік поспіль, що саме по собі може знизити ринковий апетит до інструменту. У той же час аналітики відзначають, що перегляд прогнозу зростання надасть лише незначний негативний вплив на оцінку справедливої вартості, яка в даний час становить близько 95-100 б.п., а очікуване більш сильне зростання в 2022 році дозволить це дещо компенсувати.
"Однак ми також відзначаємо, що при ринковій вартості інструменту нижче номінальної ймовірність викупу може почати збільшуватися", – підсумовує BofA.
Як вказують аналітики, з урахуванням різкого уповільнення зростання економіки в третьому кварталі до 2,4%, згідно з попередніми даними Держстату, реальний ВВП за підсумками січня-вересня складе близько 2% в річному порівнянні.
Як вказують в BofA, щомісячні дані з липня вказали на "широкомасштабне" уповільнення всіх основних показників внутрішнього попиту: роздрібних продажів, будівництва, промислового виробництва та інших.
"Ми відзначаємо, що українська економіка все ще може отримати імпульс від рекордного врожаю в цьому році, що може означати трохи більш сильне зростання в четвертому кварталі 2021 року. Однак висока волатильність базової статистики компонентів ВВП, а також обмеження у зв'язку з пандемією можуть створити додаткові ризики уповільнення зростання в жовтні-грудні", – пояснюється в матеріалах.
У той же час більш низьке зростання економіки в 2021 році зумовить "дещо більш сильне зростання в 2022 році". При цьому, як відзначають аналітики, основними перешкодами на шляху до відновлення в наступному році є уповільнення темпів зростання китайської економіки і ймовірні високі витрати на електроенергію.
ВВП-варранти випущені в рамках реструктуризації держборгу України в 2015 році замість єврооблігацій на номінальну суму близько $3,2 млрд (20% обсягу реструктуризації) і не є частиною держборгу країни. Платежі за ВВП-варантами повинні здійснюватися щорічно в грошовій формі в доларах США залежно від динаміки зростання реального ВВП України в 2019-2038 роках, однак через два календарні роки, тобто між 2021 і 2040 роками.
Якщо приріст ВВП за рік буде нижче 3% або реальний ВВП буде менше $125,4 млрд, то виплат за паперами не буде. У разі якщо приріст реального ВВП складе від 3% до 4%, виплата за паперами складе 15% перевищення показника ВВП над 3%, а якщо вище 4% – то ще плюс 40% перевищення показника ВВП над 4%. Крім цього, з 2021 по 2025 рік платежі обмежені 1% ВВП. Відсутність будь-яких обмежень по виплатах після 2025 року в разі швидкого зростання економіки критикувалася окремими політиками та експертами всередині країни.
Україна в середині серпня 2020 року оголосила про завершення викупу на відкритому ринку близько 11% своїх ВВП-варантів для зменшення виплат по ним у майбутньому. Орієнтовно виплати по ВВП-варрантам в 2021 році до їх часткового викупу також оцінювалися в $40 млн, кошти для них передбачені в держбюджеті.
