Держбюджет, тарифи на газ і тепло та незалежність НБУ – що буде у фокусі уваги місії МВФ у Києві
Після невеликої паузи МВФ повернувся до перегляду програми фінансування України. Саме з такою функцією місія Фонду з понеділка розпочала роботу в Києві.
У вересні експерти головного кредитора України провели робочі консультації у межах підготовки державного бюджету на наступний рік. І ось зараз наступний етап – аналіз виконання програми й остаточна оцінка держбюджету.
За позитивного результату вже в грудні може відбутися виділення чергового траншу. "З понеділка місія розпочинає роботу в межах другого та третього переглядів програми EFF, за якими Україна може отримати $1,67 млрд", – заявив прем'єр-міністр Сергій Корецький перед приїздом місії. За інформацією Бізнес Цензора, місія планує працювати в Києві тиждень.
Чому перегляди програми довелося об'єднати
Загалом у поточному році мало відбутися три перегляди кредитної програми EFF, затвердженої в лютому. Відповідно, Україні планували виділити чотири транші.
Перший у розмірі $1,5 млрд було отримано одразу після затвердження програми. Другий – у липні після першого перегляду. Він становив $690 млн.
Наступні перегляди програми планували провести у вересні та грудні, після чого виділити третій і четвертий транші в розмірі 692 та 969 млн доларів відповідно.
Але у вересні перегляд скасували – статус місії було змінено на "робочий", який обмежує права місії щодо підготовки угоди на рівні персоналу (SLA) та офіційної рекомендації для Ради директорів МВФ про продовження фінансування.
Співрозмовник Бізнес Цензора, знайомий з організацією переговорного процесу, сказав, що питання про перегляд програми відклали через зміну уряду. Кабмін Сергія Корецького було призначено в середині липня, і до вересня він ще не повністю увійшов у курс справ.
"Так запланували ще влітку, щоб дати новому уряду час зрозуміти ситуацію", – сказав співрозмовник.
Але водночас до вересня Україна не виконала дві основні умови – не були ухвалені закони про запровадження ПДВ на посилки й оподаткування цифрових платформ. Без цих законів МВФ у вересні не зміг би дати позитивного висновку щодо виконання програми. Фінансування довелося би призупинити, а ухвалення законів перевести до категорії пріоритетних умов (prior action).
Отже, щоб не псувати картину співпраці України з МВФ, було ухвалено компромісне рішення об'єднати другий і третій перегляди та відповідно третій і четвертий транші.
Умови МВФ виконані, але все одно можуть бути проблеми
На сьогодні обидва податкові закони ухвалені та підписані президентом. Фактично можна вважати, що основні умови для перегляду програми виконані. За рештою "маяків" усі дедлайни осені поточного року закриті.
Ймовірність успішного перегляду програми досить велика. Це підтвердив і голова податкового комітету Ради.
"Думаю, шанси на перегляд програми високі", – сказав Данило Гетманцев у коментарі Бізнес Цензору.
Але ризики успішного результату переговорів з МВФ містяться не лише в умовах програми. У центрі уваги місії, крім фіскальної політики, будуть також питання фінансового сектору, виведення економіки з тіні, бюджет на 2027 рік і залучення міжнародного фінансування у 2027-2028 роках. "Над цими темами працюватимуть команди Мінфіну та НБУ спільно з місією", – заявив Сергій Корецький.
Проєкт держбюджету на наступний рік поки ухвалений лише в першому читанні. За словами прем'єра, його уряд доопрацює і подасть на друге читання лише після консультацій з МВФ.
"Важливо мати узгоджені параметри всіх ключових показників та обсягів зовнішнього фінансування. Бюджет має бути збалансованим, відповідати викликам воєнного часу та гарантувати фінансування пріоритетних потреб держави", – зазначив Корецький.
Ексрадник президента України Олег Устенко вважає, що питання бюджету в межах нинішньої роботи місії МВФ буде значно важливішим за виконання умов програми.
"Подальша співпраця з МВФ на нинішньому етапі визначатиметься не маяками, а реалістичністю держбюджету", – зазначив Устенко в коментарі Бізнес Цензору.
За останніми розрахунками Нацбанку, прогнози розвитку економіки України суттєво погіршилися. Якщо в проєкті держбюджету на наступний рік, ухваленому Радою 28 жовтня, зростання ВВП передбачалося на рівні 1,3%, то вже наступного дня НБУ зазначив зовсім інший показник.
Зараз Нацбанк, враховуючи обстріли енергетичної інфраструктури, спад промисловості та блокаду експорту, очікує не зростання, а падіння економіки на 0,4%.
За номінального ВВП, очікуваного у 2027 році на рівні 11,135 трлн гривень, погіршення показника реального ВВП на 1,7 в. п. за грубим підрахунком призведе до "стиснення" економіки на 190 млрд гривень. Результат – бюджетні втрати, близькі до $1 млрд. Це додатково збільшить дефіцит держбюджету та вимагатиме пошуку внутрішніх або зовнішніх компенсаторів.
Зовнішнє фінансування держбюджету України досі не гарантоване більш ніж наполовину. За словами Сергія Корецького, потреба в донорській допомозі на 2027 рік становить $52 млрд, а залучення $32,6 млрд ще не підтверджене.
Для отримання гарантій Україні потрібно виконати всі умови не лише в межах співпраці з МВФ, а й за масштабнішими програмами з Європейським Союзом (Ukraine Support Loan та Ukraine Plan).
"Грошей знадобиться значно більше. І не варто забувати про плани підвищити виплати військовим. Поки не зрозуміло, наскільки і за рахунок чого це реалізовуватимуть", – зазначив Устенко.
Ще одним із центральних питань може стати лібералізація, а точніше підвищення тарифів на енергоносії – газ та електроенергію.
Тарифи на газ, світло і тепло
Проєкт дорожньої карти лібералізації тарифів Кабмін має затвердити до кінця грудня. Зараз у межах підготовки фінального варіанта документа розглядаються різні варіанти. Деталей в уряді поки не розкривають.
Але МВФ уже надав свої рекомендації щодо підвищення тарифів. Мораторій на тарифи на газ і тепло пропонують скасувати вже у 2027 році, ймовірно, припускаючи, що війна наступного року завершиться.
Джерела Бізнес Цензора, знайомі із суттю рекомендацій, сказали, що в МВФ є розуміння, що лібералізація тарифів можлива лише після війни. У Міненерго України обіцяють, що під час війни тарифи підвищуватись не будуть. "Будь-які зміни системи тарифоутворення відповідно до чинного закону можливі лише після завершення воєнного стану", – зазначили у відомстві.
У Нацбанку припускають, що мораторій на підвищення тарифів може бути знятий, але не раніше 2028 року. Про це йдеться в жовтневому звіті регулятора. Але в цьому ж документі допускається можливість прискорення перенесення строків.
"З огляду на бюджетні обмеження та значні руйнування енергетичної інфраструктури, існує ризик більш раннього або масштабнішого перегляду тарифів порівняно з технічними припущеннями НБУ", – зазначається у звіті Нацбанку.
За розрахунками експертів МВФ, підвищення тарифів дозволить заощадити для держави від 1,5% до 3,2% ВВП. У грошах це приблизно до $7 млрд. В умовах дефіциту фінансування сума досить значна. Тому не можна виключати, що питання тарифів може бути більш конкретизовано в новій редакції меморандуму співпраці з МВФ.
Враховуючи складність основних питань, і насамперед, щодо держбюджету, перемовини по перегляду програми можуть затягнутися. Олег Устенко прогнозує, що місія завершить свою роботу за тиждень без угоди на рівні персоналу (Staff-Level Agreement). Потім МВФ чекатиме змін до бюджетного законопроєкту.
Керівник аналітичного департаменту інвестиційної компанії Concorde Capital Олександр Паращій переконаний, що без коригування проєкту кошторису на 2027 рік не обійтись.
"Восени бюджет на наступний рік є завжди у фокусі МВФ. Корегувати його точно будуть: як мінімум ті макроекономічні показники, які були закладені в першому драфті, вже не є актуальними", – зазначив він в коментарі Бізнес Цензору.
Якщо процес змін і затвердження держбюджету наступного року затягнеться, то наступний транш кредиту МВФ Україна зможе отримати не в грудні, а вже на початку наступного року. І ця затримка фінансування може дещо ускладнити отримання грошей від інших донорів України.
Актуальність теми незалежності НБУ повернеться
Також у межах роботи місії обговорюватиметься питання незалежності Нацбанку. По інформації Бізнес Цензора, керівництво НБУ має намір порушити його в межах зустрічей з експертами кредитора.
Незалежність регулятора завжди була в центрі уваги МВФ, але в останні часи проблем з цим не було. Зараз в Нацбанку вважають, що політичний тиск на голову регулатора стає очевидним і "набуває небезпечних проявів", сказав виданню співрозмовник у фінансових колах.
"Те що посли G7 у спільній заяві підкресли це, те що посол ЄС наголосила на необхідності дотримання закону і гарантій незалежності НБУ свідчить, що питання не лише повернулось у порядок денний, але й набуває ваги", – зазначив співрозмовник.
